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Dessa forma, quandoo

VPL

tiver valoresnegativos, o

VPL

q

terávaloresde0a1e,quandoo

VPL

tivervalorespositivos,

o

VPL

q

terá valoresmaiores que 1. Combinando os valores

doexemplo,

S

=100,

X

=105,

r

f

=5%e

t

=1nasexpressões

Se no caso anterior ajustamos nossomodelo trazendo

X

paraovalor presente, agoraénecessário levar emconta

o fenômeno inverso, istoé, ovalor de

S

no futuro.

S

poderá

variar para mais ou para menos, também para valores

tantomaiores quantomenores que

X

. Nesse caso, omais

prático émedir a incerteza que temos quanto aos valores

futuros da variável

S

. Uma forma demedi-la é pela faixa

de valores que se espera que ela possa vir a assumir,mas

shutterstock

Tabela 3 – Fluxos de caixa – Expansãodemanufatura

Projeto completo VPL Ano

0

1

2

3

4

5

6

Fluxo de caixa

0,0

9,0

10,0

11,0

34,6

37,5

40,7

Investimentos

-125,0

-382,0

610,3

Muitas vezes, modelos tradicionais oferecemresultados que não condizemcom

a realidade.Métodos que embutememsua formulação a assimetria de taxas de

desconto e a variabilidade dos resultados futuros permitemumamelhor

formulação do problema e uma avaliaçãomais ampla dos seus impactos

X

(1 + r

f

)

t

S

VP(x)

e

VPLq=

, obtemos

VPL

q

= 1.

VP(X) =

finanças

Revista da ESPM

|março/abril de 2014

110