Dessa forma, quandoo
VPL
tiver valoresnegativos, o
VPL
q
terávaloresde0a1e,quandoo
VPL
tivervalorespositivos,
o
VPL
q
terá valoresmaiores que 1. Combinando os valores
doexemplo,
S
=100,
X
=105,
r
f
=5%e
t
=1nasexpressões
Se no caso anterior ajustamos nossomodelo trazendo
X
paraovalor presente, agoraénecessário levar emconta
o fenômeno inverso, istoé, ovalor de
S
no futuro.
S
poderá
variar para mais ou para menos, também para valores
tantomaiores quantomenores que
X
. Nesse caso, omais
prático émedir a incerteza que temos quanto aos valores
futuros da variável
S
. Uma forma demedi-la é pela faixa
de valores que se espera que ela possa vir a assumir,mas
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Tabela 3 – Fluxos de caixa – Expansãodemanufatura
Projeto completo VPL Ano
0
1
2
3
4
5
6
Fluxo de caixa
0,0
9,0
10,0
11,0
34,6
37,5
40,7
Investimentos
-125,0
-382,0
610,3
Muitas vezes, modelos tradicionais oferecemresultados que não condizemcom
a realidade.Métodos que embutememsua formulação a assimetria de taxas de
desconto e a variabilidade dos resultados futuros permitemumamelhor
formulação do problema e uma avaliaçãomais ampla dos seus impactos
X
(1 + r
f
)
t
S
VP(x)
e
VPLq=
, obtemos
VPL
q
= 1.
VP(X) =
finanças
Revista da ESPM
|março/abril de 2014
110