Frederico
Araujo Turolla
e José Francisco
Vinci deMoraes
março
/
abril
de
2009 – R e v i s t a d a E S P M
25
correrparao localqueacreditaram ter
prédios mais seguros contra o terre-
moto. E assim correrampara os EUA,
o epicentro. Se, na década passada,
contra terremotos (financeiros)emSão
Paulo, fugiam para Nova Iorque, nos
últimosmeses os investidores de todo
omundo se defenderam contra terre-
motos (financeiros) emNova Iorque
correndoparaNova Iorque.
Emmeio ao terremoto, omovimento
de“flight toquality”,oude“vooparaa
qualidade”,criouumfluxodeentrada
decapitaisemdireçãoaosEstadosUni-
dos.Trata-se, basicamente, decapitais
de
portfólio
, denaturezaespeculativa.
Enquanto vendiam posições emmer-
cados decommodities edeações em
todo o mundo, investidores levavam
umgrandevolumederecursosabuscar
proteçãonos títulos dadívidapública
norte-americana. Esta é, em termos
absolutos,amaiordomundoatual,su-
perandoos10 trilhõesdedólares,mas
nuncapassoupor repúdioougrandes
reestruturações por parte do governo
norte-americano.
A principal consequência dessa fuga
parao epicentro équeofluxode ca-
pitais em direção aos EstadosUnidos
levouaumacompradedólares frente
à venda de váriasmoedas internacio-
nais. Assim, o dólar norte-americano
acabou revalorizado, o que contraria
umanecessáriatendênciadeenfraque-
cimento da moeda norte-americana.
Vale analisar omotivodeste fortaleci-
mentoatípico,masumacoisaécerta:
ele revela que ainda há porto seguro
paracapitais, e tambémqueomundo
não acabou, como previram alguns
analistasfinanceiros.
Terremotosea
forçadodólar
Odólar deveriaenfraquecer. Issopor-
que a economiamundial se encontra
em delicado estado de desequilíbrio,
queprecedeacrisefinanceirarecente.
Para entender este desequilíbrio, vale
lançarmãodos conceitos doBalanço
dePagamentos,queéumconjuntode
estatísticas, dentro da Contabilidade
Nacional, que realiza o registro siste-
máticodas transaçõesentreumpaíse
o restodomundo.
O fluxo líquido de comércio exterior
de um país corresponde ao saldo da
600
500
400
300
200
100
0
-100
-200
-300
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
Fonte:WorldEconomicOutlook (FMI)
Saldo Emcontacorrentedomundo e projeção, US$ bilhões
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